El margen requerido en un CFD corresponde al porcentaje del valor total de la posición que un trader debe depositar para abrirla, y ese porcentaje depende directamente de la categoría del activo subyacente. Según el instrumento FCA 2019/78 publicado por el regulador británico, esta tasa va del 3,33% para los pares de divisas mayores hasta el 50% para las criptomonedas.
Por qué el porcentaje de margen varía según el activo
El porcentaje de margen no es una cifra arbitraria fijada por cada bróker: deriva de un ratio de apalancamiento máximo definido por categoría de activo. En 2018, la ESMA justificó esta jerarquía por la volatilidad considerada propia de cada subyacente, como indica su comunicado oficial: «30:1 for major currency pairs; 20:1 for non-major currency pairs, gold and major indices; 10:1 for commodities other than gold and non-major equity indices; 5:1 for individual equities and other reference values; 2:1 for cryptocurrencies» (ESMA, comunicado de 2018). Cuanto más alto es el apalancamiento máximo permitido, más bajo es el porcentaje de margen exigido, y viceversa.
El detalle por categoría de activo según la FCA
La FCA trasladó este principio a porcentajes de margen inicial precisos en su instrumento de 2019. Para un par de divisas mayor o una deuda soberana pertinente, el texto precisa que el bróker debe exigir «3.33% of the value of the exposure that the trade provides» (FCA 2019/78, COBS 22.5.11R), lo que corresponde a un apalancamiento máximo de 30 a 1. Para un índice bursátil mayor, un par de divisas menor o el oro, el margen exigido pasa al 5%, es decir un apalancamiento de 20 a 1. Para un índice bursátil menor o una materia prima distinta del oro, alcanza el 10%. Para una acción o un activo no listado en otra categoría, sube al 20%. Finalmente, para una criptomoneda, categoría considerada la más arriesgada por el regulador, el margen requerido llega al 50% del valor de la exposición, es decir un apalancamiento limitado a 2 a 1.
| Categoría de activo | Margen inicial exigido | Apalancamiento máximo correspondiente |
|---|---|---|
| Par de divisas mayor o deuda soberana pertinente | 3,33% | 30 a 1 |
| Índice bursátil mayor, par de divisas menor, oro | 5% | 20 a 1 |
| Índice bursátil menor, materia prima distinta del oro | 10% | 10 a 1 |
| Acción u otro activo no listado | 20% | 5 a 1 |
| Criptomoneda | 50% | 2 a 1 |
Cómo calcular la exposición nocional de la posición
El porcentaje de margen se aplica al valor de la exposición que proporciona la posición, y no al monto invertido al contado. La FCA ilustra este cálculo con un ejemplo numérico recogido en su texto: «A firm offers a restricted speculative investment when the underlying asset is a 5 x leveraged index on gold. The value of the index is £800. The value of the exposure that the trade provides is therefore £800 x 5, or £4000» (FCA 2019/78). Si este mismo índice sobre el oro perteneciera a la categoría «índice mayor u oro» sujeta al 5% de margen, el depósito exigido para abrir la posición sería de 200 libras, es decir el 5% de 4000 libras, y no el 5% de 800 libras.
Qué no cubre el margen requerido al abrir la posición
El margen requerido descrito aquí concierne únicamente la apertura de la posición: fija el depósito mínimo necesario para entrar al mercado, en función de la categoría de activo considerada. No debe confundirse con el umbral de cierre automático de posiciones cuando el margen disponible se deteriora durante la vida del trade, ni con el funcionamiento de las órdenes stop o la orden con umbral de activación que protegen la posición una vez abierta. El coste de financiación vinculado al financiamiento overnight en un CFD se añade por separado a este margen inicial.
Preguntas frecuentes
¿El margen requerido es el mismo en todos los brókers?
No, los porcentajes citados por la FCA constituyen mínimos regulatorios para los clientes retail en Europa y el Reino Unido. Un bróker puede exigir un margen más alto que ese umbral, pero no por debajo, según el instrumento 2019/78.
¿Por qué las criptomonedas exigen un margen tan elevado?
La ESMA justifica esta tasa del 50% por la volatilidad considerada la más fuerte entre las categorías de activos cubiertas, lo que limita el apalancamiento máximo permitido a 2 a 1 frente a 30 a 1 para las divisas mayores.
¿El margen se calcula sobre el monto invertido o sobre la exposición total?
Se calcula sobre el valor de la exposición que proporciona la posición, es decir el valor del subyacente multiplicado por el apalancamiento aplicado, como muestra el ejemplo numérico de la FCA sobre un índice aurífero.
¿Este margen inicial protege de un saldo negativo?
No, solo fija el depósito necesario para abrir la posición. La cuestión del saldo negativo depende de una regla distinta, detallada en el artículo sobre la protección de saldo negativo en CFD.