El límite de apalancamiento ESMA CFD impone, para un particular europeo, un tope que desciende de 30:1 a 2:1 según el activo subyacente: 30 por 1 en los pares de divisas mayores, y solo 2 por 1 en las criptomonedas. Esta medida de la Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA) se aplica desde el 1 de agosto de 2018, como confirma el anuncio oficial de la ESMA.
Antes de esta restricción, un bróker podía ofrecer apalancamientos mucho más altos en un CFD. La Autoridad de Mercados Financieros francesa (AMF) lo recuerda sin ambigüedad: «El bróker puede ofrecerle un apalancamiento de hasta 400», precisa en su ficha pedagógica, antes de detallar el efecto multiplicador sobre las ganancias y las pérdidas, según la AMF. La medida de la ESMA puso fin a esa libertad para los clientes particulares.
Por qué el límite varía según el activo
La ESMA justifica explícitamente la jerarquía de los cinco niveles por la volatilidad del subyacente. El texto oficial precisa que los límites varían «según la volatilidad del subyacente» («which vary according to the volatility of the underlying»). Cuanto más puede moverse un activo de forma fuerte y rápida, menor es el apalancamiento autorizado, con el fin de limitar la velocidad con la que una cuenta puede quedar totalmente consumida por las pérdidas.
Un movimiento del 2 % en un par de divisas mayor ya es significativo, mientras que el mismo movimiento en una acción individual o una criptomoneda puede producirse en pocos minutos. El límite de apalancamiento no elimina ese riesgo, pero reduce su amplificación.
Los cinco niveles fijados por la ESMA
La ESMA detalla cinco categorías precisas, cada una con su propio límite para la apertura de una posición por parte de un cliente particular:
- 30 por 1 en los pares de divisas mayores;
- 20 por 1 en los pares de divisas no mayores, el oro y los índices bursátiles mayores;
- 10 por 1 en las materias primas distintas del oro y los índices bursátiles no mayores;
- 5 por 1 en las acciones individuales y otros valores de referencia;
- 2 por 1 en las criptomonedas.
Esta jerarquía va acompañada de una regla de cierre de margen estandarizada: los brókeres deben cerrar la posición o posiciones CFD abiertas de un cliente en cuanto el margen disponible alcanza el 50 % del margen mínimo requerido, precisa la ESMA en su comunicado.
| Categoría de activo | Apalancamiento máximo |
|---|---|
| Pares de divisas mayores | 30 por 1 |
| Pares de divisas no mayores, oro, índices bursátiles mayores | 20 por 1 |
| Materias primas (excepto oro), índices bursátiles no mayores | 10 por 1 |
| Acciones individuales y otros valores de referencia | 5 por 1 |
| Criptomonedas | 2 por 1 |
Lo que confirma la AMF en Francia
La AMF retoma esta clasificación para el mercado francés y ofrece un ejemplo concreto de cálculo. Recuerda que «el efecto de apalancamiento está ahora limitado según la naturaleza del subyacente», con, según sus propias palabras, «30 para los CFD sobre las divisas más importantes del Forex, de 5 para los CFD sobre acciones y de 2 para los CFD sobre criptomonedas». La AMF también ilustra el mecanismo: con un apalancamiento de 20, un depósito de 100 euros permite abrir una posición de 2.000 euros, es decir, 20 veces 100.
Este dato se refiere específicamente a los CFD ofrecidos a clientes particulares en Europa. No dice nada sobre las condiciones aplicadas a los clientes profesionales, que pueden beneficiarse de límites diferentes según su estatus, ni sobre las normas vigentes fuera de la Unión Europea.
Lo que esto cambia para un trader que compara varias clases de activos
Un trader que pasa de un CFD sobre un par de divisas mayor a un CFD sobre una acción individual o una criptomoneda también cambia el margen requerido para una misma magnitud de exposición. A capital igual, la exposición máxima autorizada es seis veces menor en una criptomoneda que en un par de divisas mayor, ya que el apalancamiento pasa de 30 por 1 a 2 por 1. No es un detalle técnico secundario: es la variable que determina cuánto capital real debe inmovilizarse para mantener una posición determinada, y por lo tanto a qué velocidad un margen puede alcanzar el umbral de cierre del 50 % mencionado anteriormente.
Entender esta jerarquía también es útil para interpretar correctamente la ejecución de una orden, un tema tratado en nuestro artículo sobre la orden a mercado y la orden limitada, o para evaluar el riesgo real de una cuenta CFD antes de un cierre forzoso, como detallamos en nuestro artículo sobre la protección de saldo negativo en una cuenta CFD.
Preguntas frecuentes
¿Desde cuándo se aplica el límite de apalancamiento ESMA CFD?
Se aplica desde el 1 de agosto de 2018, fecha confirmada tanto por la ESMA como por la AMF para el mercado francés. Antes de esa fecha, los brókeres podían ofrecer apalancamientos muy superiores, hasta 400 por 1 según la AMF.
¿Por qué el apalancamiento en criptomonedas es el más bajo?
Porque la ESMA fija los límites en función de la volatilidad del subyacente, y las criptomonedas figuran entre los activos más volátiles cubiertos por la medida. El límite de 2 por 1 es el más restrictivo de los cinco niveles definidos por el regulador.
¿Este límite de apalancamiento se aplica a todos los clientes?
No, se refiere específicamente a los clientes particulares (retail), según los propios términos de la ESMA. Las normas para los clientes clasificados como profesionales no están cubiertas por esta medida y pueden diferir.
¿Qué ocurre si el margen de una cuenta CFD baja demasiado?
La ESMA impone una regla de cierre de margen por cuenta: en cuanto el margen disponible alcanza el 50 % del margen mínimo requerido, el bróker debe cerrar una o varias posiciones abiertas del cliente. Esta regla se aplica como complemento a los límites de apalancamiento.