Die Overnight-Finanzierung CFD ist die Gebühr, die für das Halten einer offenen Position über den täglichen Handelsschluss eines Brokers hinaus berechnet wird. Diese Gebühr ist keine überall gültige feste Zahl, sondern eine Formel, die einen an die Währung des Basiswerts gekoppelten Referenzzins mit einer vom Broker selbst festgelegten Marge verbindet. Diese Mechanik zu verstehen, ist für jeden Trader nützlich, der eine Challenge simuliert und eine Position über mehrere Tage hält, auch über ein Wochenende hinweg.
Was die Haltekosten umfassen
Die Haltekosten sind nicht spezifisch für CFDs. Je nach Produkt können sie mehrere unterschiedliche Formen annehmen. Das Glossar von IG beschreibt es so: die Haltekosten entsprechen dem zusätzlichen Betrag, den Sie zahlen müssen, um eine offene Position zu halten, in Form von Overnight-Finanzierungsgebühren, Zinsen auf Absicherungen und Forex-Transaktionen, oder Lagerkosten für Rohstoffe bei der Lieferung eines Future-Kontrakts. Bei einem CFD auf eine Aktie oder einen Index gilt die erste Form, die Overnight-Finanzierung.
Die Formel bei einem konkreten Broker: zwei Bestandteile
Bei IG, als vom Broker dokumentiertes Beispiel, setzt sich die Overnight-Finanzierung bei Aktien- und Index-CFDs aus zwei Elementen zusammen: einem an die Währung des Basiswerts gekoppelten Referenzzins und einer brokereigenen Verwaltungsmarge. Die Dokumentation von IG formuliert es so: für Geschäfte mit Aktien und Börsenindizes umfassen die Finanzierungsgebühren die Verwaltungsgebühren plus oder minus den geltenden Referenzzinssatz für die Währung, in der der zugrunde liegende Markt des Geschäfts notiert ist, je nachdem, ob die Position lang oder kurz ist. Konkret zahlt ein Trader mit Long-Position in der Regel den Zins plus die Broker-Marge, während bei einer Short-Position die Marge vom Zins abgezogen werden kann, mit einem positiven oder negativen Saldo je nach den geltenden Niveaus.
Für bestimmte komplexere Instrumente wie Volatilitätsindizes dokumentiert IG eine andere Formel, die auf der Basis zwischen zwei Futures-Preisen und einer auf die Anzahl der Tage bezogenen Jahresgebühr beruht. Ein konkretes Beispiel aus dieser Dokumentation veranschaulicht die Berechnung: bei einer Short-Position von 100 Kontrakten, mit einer Basis von 0,03 Euro und einer Gebühr von 0,001 Euro, ergibt sich eine Anpassung von 2,9 Euro, die dem Konto gutgeschrieben wird. Diese Berechnung ist spezifisch für dieses Instrument und diesen Broker; sie lässt sich nicht unverändert auf einen Aktien-CFD übertragen.
Warum das Wochenende einen Tag dreifach berechnen lässt
Der Markt schließt am Wochenende nicht in dem Sinne, dass offene Positionen bei Wiedereröffnung weiterhin Kursbewegungen ausgesetzt sind, aber Broker berechnen samstags und sonntags in der Regel keine Finanzierung als solche. Um dies auszugleichen, bündeln sie diese Kosten auf einen bestimmten Tag. Bei IG ist dieser Tag für Aktien- und Index-CFDs der Freitagabend: Positionen, die nach 23 Uhr Pariser Zeit am Freitag offen bleiben, werden für drei Finanzierungstage angepasst, um das Wochenende abzudecken.
Beim Forex-Handel hingegen ist nicht der Freitag, sondern der Mittwoch der maßgebliche Tag, aufgrund der für diesen Markt spezifischen Abwicklung von Transaktionen in T+2. IG erläutert dies für seine Schweizer Kunden: für jede vor 23:00 Uhr MEZ am Mittwoch eröffnete Position, die nach 23:00 Uhr MEZ am Mittwoch offen bleibt, wird die Gutschrift oder Belastung des Tageszinses für drei Tage und nicht nur einen vorgenommen, wobei diese Anpassung den Handelsschluss über das Wochenende abdeckt. Diese Verschiebung zeigt die unterschiedliche Reichweite der Regel: das Prinzip, nicht berechnete Tage auszugleichen, ist allgemein gültig, aber der genaue Tag, an dem die Dreifachberechnung gilt, hängt vom Anlagewert und der jeweiligen Funktionsweise des Brokers ab.
Was diese Mechanik für einen Trader in der Challenge bedeutet
Drei Punkte bleiben unabhängig vom befragten Broker gültig, auch wenn sich die genauen Zahlen unterscheiden:
- Die Overnight-Finanzierung ist niemals ein universeller Fixbetrag: sie variiert je nach Richtung der Position, Währung des Basiswerts und Preispolitik des Brokers.
- Ein bestimmter Wochentag trägt in der Regel eine vervielfachte Gebühr, meist das Dreifache, um die nicht berechneten Wochenendtage auszugleichen, doch dieser Tag unterscheidet sich beim selben Broker zwischen Forex und anderen Anlageklassen.
- Der auf den Basiswert anwendbare Hebel beeinflusst den absoluten Umfang dieser Kosten, da er die Größe der der Finanzierung ausgesetzten Position bestimmt. In Frankreich weist die Autorité des marchés financiers darauf hin, dass seit dem 1. August 2018 der auf Privatanleger angebotene CFD-Hebel je nach Art des Basiswerts begrenzt ist, zum Beispiel 30 für die wichtigsten Forex-Paare, 5 für Aktien und 2 für Kryptowährungen.
Für einen Trader, der eine mehrtägige Halte-Strategie im Rahmen einer finanzierten Trading-Challenge bewertet, müssen diese Kosten vor der Öffnung der Position in die Rentabilitätsberechnung einfließen, nicht danach. Sie kommen zu weiteren wichtigen Risikomanagement-Mechanismen hinzu, wie dem Unterschied zwischen einer Stop-Order und einer Stop-Limit-Order oder der Logik der Glattstellung bei 50 Prozent der Margin.
Was dieser Artikel nicht abdeckt
Diese Erläuterung stützt sich auf die öffentliche Dokumentation eines einzigen Brokers, IG, die als Beispiel zur Veranschaulichung eines allgemeinen Mechanismus dient. Sie nennt keine praktischen Zinssätze oder Margen anderer Broker, die einen anderen Tag für die Dreifachberechnung, eine andere Uhrzeit für den Handelsschluss oder eine abweichende Gebührenstruktur wählen können. Vor dem mehrtägigen Halten einer Position bleibt die Überprüfung der genauen Details, die vom tatsächlich verwendeten Broker angewendet werden, notwendig.