Eine IOC-Order FOK-Order bezeichnet zwei Ausführungsarten für Orders, die mit nicht sofort ausgeführtem Volumen unterschiedlich umgehen: Die IOC-Order (Immediate or Cancel) akzeptiert eine Teilausführung und storniert den Rest, während die FOK-Order (Fill or Kill) eine vollständige und sofortige Ausführung verlangt, sonst wird sie vollständig storniert. Diese Unterscheidung ist in den Handelsverfahren von Euronext für ihre Derivatemärkte festgelegt, aktualisiert im Juni 2026.
Was eine IOC-Order bewirkt
Gemäß dem Dokument Euronext Derivatives Markets Trading Procedures wird eine IOC-Order sofort gegen bereits im Orderbuch vorhandene Orders ausgeführt, zum angegebenen Preis oder zu einem besseren Preis bei einer Limit-Order, in Höhe des verfügbaren Volumens: „an IOC designation can be added to Limit Orders and will be added to Market Orders automatically if no other designation is specified. IOC orders are immediately executed against any existing orders (at the specified price or better in the case of Limit Orders) up to the volume of the IOC order“. Mit anderen Worten: Wenn nur ein Teil des angeforderten Volumens eine Gegenpartei findet, wird dieser Teil sofort ausgeführt.
Das nicht bediente Volumen wird niemals wartend im Orderbuch belassen. Der Text ist an dieser Stelle eindeutig: „any residual volume left after part of the IOC order has traded will be automatically cancelled by the matching engine“. Die Matching-Engine storniert also selbst den Rest, ohne Eingreifen des Traders.
Was eine FOK-Order bewirkt
Die FOK-Order folgt einer entgegengesetzten Logik. Laut Euronext wird sie nur ausgeführt, wenn das verfügbare Volumen zum angegebenen Preis, oder zu einem besseren Preis, die Order vollständig und in einem einzigen Vorgang erfüllen kann: „a FOK designation can be added to both Limit Orders and Market Orders. FOK orders will only be executed if there is sufficient volume available (at the specified price or better in the case of Limit Orders) for the order to be executed in full“.
Ist diese Bedingung zum Zeitpunkt des Markteintritts der Order nicht erfüllt, wird sie vollständig abgelehnt, ohne jegliche Teilausführung: „if this is not the case the order will be automatically cancelled by the matching engine“. Eine FOK-Order hinterlässt also niemals eine teilweise offene Position: Es ist alles oder nichts, sofort.
Vergleichstabelle der beiden Ausführungsarten
| Kriterium | IOC-Order | FOK-Order |
|---|---|---|
| Teilausführung | Akzeptiert, in Höhe des verfügbaren Volumens | Abgelehnt, alles oder nichts |
| Umgang mit nicht ausgeführtem Volumen | Automatisch storniert durch die Matching-Engine | Die gesamte Order wird storniert, ohne Ausführung |
| Anwendbar auf Order-Typen | Limit Orders, und standardmäßig Market Orders | Limit Orders und Market Orders |
| Quelle und Datum | Euronext Trading Procedure for Derivatives, Juni 2026 | Euronext Trading Procedure for Derivatives, Juni 2026 |
Was dieser Text dokumentiert, und was nicht
Diese Definitionen stammen aus den Handelsverfahren von Euronext, also aus der Funktionsweise eines Orderbuchs an einer regulierten Börse für Derivate. Dieser Text beschreibt nicht zwangsläufig die Ausführung auf einer CFD- oder Forex-Plattform im außerbörslichen Handel: Auf diesen Märkten legt jeder Liquiditätsanbieter oder Broker eigene vertragliche Ausführungsregeln fest, die dieselben Kürzel IOC und FOK verwenden können, ohne dieselben Preis- oder Zeitgarantien zu bieten. Bevor man diese Ausführungsarten bei einem CFD nutzt, sollte man daher die Dokumentation des betreffenden Brokers prüfen, statt anzunehmen, dass sie genau die Regeln einer Börse wie Euronext wiedergibt.
Zudem garantieren weder die IOC-Order noch die FOK-Order einen Ausführungspreis, der mit dem angezeigten Preis identisch ist: Sie garantieren lediglich ein bestimmtes Verhalten gegenüber dem verfügbaren Volumen, unter den von der Handelsplattform oder dem Broker vorgesehenen Bedingungen.
Bei einem CFD berührt diese Unterscheidung eine verwandte, aber andere Frage, namlich die der Slippage, also der Abweichung zwischen dem angezeigten Kurs und dem tatsachlich erzielten Ausführungskurs. Eine IOC- oder FOK-Order regelt das Verhalten gegenüber dem verfügbaren Volumen, nicht die Kursabweichung selbst.
Häufig gestellte Fragen
Kann eine IOC-Order mehrere Sekunden lang im Orderbuch aktiv bleiben?
Nein, laut Euronext wird das nicht sofort ausgeführte Volumen automatisch von der Matching-Engine storniert. Eine IOC-Order verweilt also nicht im Orderbuch: Sie wird bei ihrem Eintreffen teilweise oder vollständig ausgeführt, und der Rest verschwindet anschließend.
Warum wird eine FOK-Order manchmal storniert, obwohl ein Teil des Volumens hätte bedient werden können?
Weil die FOK-Regel eine vollständige und sofortige Ausführung verlangt. Wenn das verfügbare Volumen zum angegebenen Preis oder besser nicht die gesamte Order abdeckt, präzisiert Euronext, dass die gesamte Order von der Matching-Engine storniert wird, ohne jegliche Teilausführung.
Gelten diese IOC- und FOK-Regeln unverändert auf einer CFD-Plattform?
Nicht zwangsläufig. Das zitierte Dokument beschreibt die Funktionsweise eines Orderbuchs an den Derivatemärkten von Euronext, einer regulierten Börse. Bei einem im außerbörslichen Handel gehandelten CFD legt jeder Broker eigene Ausführungsregeln für dieselben Kürzel fest, die von denen einer Börse abweichen können.
Garantiert eine IOC-Order den angekündigten Preis?
Nein. Bei einer Limit-Order präzisiert Euronext, dass die Ausführung zum angegebenen Preis oder zu einem besseren Preis erfolgt, was den minimal akzeptablen Preis festlegt, aber nicht garantiert, dass das gesamte Volumen zu diesem Preis eine Gegenpartei findet.