Il circuit breaker della borsa americana è un dispositivo che sospende le contrattazioni quando l’indice S&P 500 scende del 7%, del 13% o del 20% in una sola seduta, secondo un bollettino della SEC datato 2026. Un meccanismo distinto, specifico per ogni titolo, inquadra parallelamente il prezzo di ciascuna azione con fasce di oscillazione: è il dispositivo limit up-limit down. Queste due regole riguardano solo i mercati azionari americani quotati e non garantiscono alcuna esecuzione né alcun livello di prezzo.
Le tre soglie del circuit breaker a livello di mercato
Secondo la SEC, una sospensione delle contrattazioni a livello dell’intero mercato può scattare a tre livelli di ribasso dell’indice S&P 500 registrato in una sola giornata: 7% per il Livello 1, 13% per il Livello 2 e 20% per il Livello 3. Queste soglie non sono percentuali fisse di anno in anno: sono livelli di punti ricalcolati ogni giorno a partire dal prezzo di chiusura dell’indice S&P 500 del giorno precedente, precisa la stessa fonte.
Prima della riforma del febbraio 2013, le soglie erano diverse: 10%, 20% e 30%, e riguardavano il Dow Jones Industrial Average anziché l’S&P 500, ricorda la SEC. Questo cambiamento di riferimento e di livelli spiega perché vecchi articoli o testimonianze citano cifre diverse da quelle in vigore oggi.
Cosa scatena ogni livello, a seconda dell’orario della seduta
La durata della pausa dipende dal livello raggiunto e, per i primi due, dall’orario in cui si verifica. Uno scatto di Livello 1 o di Livello 2 prima delle 15:25, ora dell’Est, sospende le contrattazioni dell’intero mercato per quindici minuti; lo stesso scatto a partire dalle 15:25 non sospende nulla, secondo il bollettino della SEC. Uno scatto di Livello 3, invece, sospende le contrattazioni dell’intero mercato fino alla fine della seduta, indipendentemente dall’orario in cui si verifica.
| Livello | Soglia di ribasso | Effetto se scatta prima delle 15:25 (ora dell’Est) | Effetto se scatta dalle 15:25 in poi |
|---|---|---|---|
| Livello 1 | 7% | Pausa di 15 minuti | Nessuna pausa |
| Livello 2 | 13% | Pausa di 15 minuti | Nessuna pausa |
| Livello 3 | 20% | Arresto fino alla fine della seduta | Arresto fino alla fine della seduta |
Il meccanismo limit up-limit down, specifico per ogni azione
Accanto ai circuit breaker di mercato, un secondo dispositivo si applica titolo per titolo: il meccanismo limit up-limit down, o LULD. Secondo la SEC, questo meccanismo inquadra il prezzo di ogni azione con fasce di prezzo del 5%, 10%, 20%, oppure il valore più basso tra 0,15 dollari e il 75%, a seconda del prezzo dell’azione e del suo livello di classificazione. Se il prezzo raggiunge questa fascia e non vi rientra naturalmente entro quindici secondi, la quotazione di quel solo titolo viene sospesa per cinque minuti, precisa la stessa fonte.
Il LULD si applica durante le ore normali di contrattazione, dalle 9:30 alle 16:00, ora dell’Est, e le sue fasce di prezzo raddoppiano durante gli ultimi venticinque minuti della seduta per i titoli di livello 1 e per i titoli di livello 2 quotati a 3 dollari o meno. I titoli di livello 1 comprendono le componenti dell’S&P 500, del Russell 1000 e alcuni prodotti negoziati in borsa; i titoli di livello 2 comprendono tutti gli altri titoli del National Market System, ad eccezione di diritti e warrant, secondo la SEC.
La SEC ha approvato questo meccanismo il 31 maggio 2012 per sostituire i vecchi circuit breaker per singola azione, con un dispiegamento in due fasi la cui prima è iniziata l’8 aprile 2013.
Cosa non coprono queste regole
I circuit breaker di mercato e il meccanismo limit up-limit down inquadrano i mercati azionari americani quotati, cioè i titoli del National Market System. Non si applicano né al Forex, né ai CFD, né ai mercati a termine, i cui meccanismi di pausa, quando esistono, seguono regole distinte proprie di ciascuna piattaforma o camera di compensazione. Una pausa di contrattazione, inoltre, non è né una garanzia di esecuzione a un prezzo determinato, né una protezione contro una perdita: interrompe la negoziazione, non la annulla.
Per inquadrare queste soglie nel loro contesto recente, il giornale dell’11 novembre 2026 sul CPI di ottobre sopra il consenso e quello sulla peggiore seduta dell’anno per Wall Street descrivono giornate in cui l’indice S&P 500 si è avvicinato, senza sempre superarle, a queste stesse soglie.
Domande frequenti
Un circuit breaker di mercato può scattare più volte nello stesso giorno?
Sì: i tre livelli sono indipendenti e possono succedersi nel corso di una stessa seduta se il ribasso dell’indice S&P 500 si aggrava. Un Livello 1 seguito da un Livello 2, poi da un Livello 3, comporterebbe quindi due pause di quindici minuti prima di un arresto fino alla fine della giornata, secondo le regole descritte dalla SEC.
La soglia del 7% corrisponde sempre alla stessa percentuale in punti indice?
No. Secondo la SEC, le soglie vengono ricalcolate ogni giorno a partire dal prezzo di chiusura del giorno precedente dell’indice S&P 500: il 7% di un indice che ha chiuso più in alto il giorno prima rappresenta quindi un numero di punti diverso da un giorno all’altro.
Il meccanismo limit up-limit down impedisce a un titolo di perdere tutto il suo valore?
No, non lo impedisce nel tempo: rallenta l’adeguamento del prezzo imponendo fasce di prezzo e pause di cinque minuti se il prezzo se ne discosta a lungo, ma non fissa né un minimo né un massimo definitivo, secondo la descrizione che ne dà la SEC.
Queste regole riguardano anche il trading sul Forex su una piattaforma di prop trading?
No. I circuit breaker di mercato e il meccanismo limit up-limit down inquadrano specificamente le azioni quotate sui mercati americani regolamentati dalla SEC; non disciplinano la negoziazione del Forex né dei CFD, che seguono regole proprie di ciascun broker o piattaforma.