Die Limit-Order legt einen Höchstkurs für einen Kauf oder einen Mindestkurs für einen Verkauf fest, aber sie garantiert niemals, dass die Transaktion tatsächlich stattfindet. Das ist der wichtigste Unterschied, den Sie sich merken sollten, bevor Sie eine solche Order platzieren: diese Order-Art schützt den Kurs, nicht die Ausführung.
Was die offizielle Definition der Limit-Order besagt
Gemäß dem Investorenbulletin der SEC ist eine Limit-Order eine Order zum Kauf oder Verkauf einer Aktie zu einem bestimmten Kurs oder besser. Eine Kauf-Limit-Order kann nur zum angegebenen Limitkurs oder darunter ausgeführt werden, und eine Verkaufs-Limit-Order kann nur zum Limitkurs oder darüber ausgeführt werden. Die SEC stellt ausdrücklich klar, dass eine Limit-Order niemals eine garantierte Ausführung bietet: sie wird nur ausgelöst, wenn der Marktkurs tatsächlich den festgelegten Limitkurs erreicht.
Diese Formulierung verdient es, zweimal gelesen zu werden. Sie besagt nicht, dass die Order „wahrscheinlich“ oder „in den meisten Fällen“ ausgeführt wird, sondern dass es überhaupt keine Garantie gibt, Punkt. Wenn der Markt Ihren Kurs nie erreicht, bleibt Ihre Order offen, unter Umständen unbegrenzt lange, bis sie gemäß den Regeln Ihres Brokers storniert oder ungültig wird.
Warum der Bid-Ask-Spread die Auslösung verhindern kann
Um zu verstehen, warum ein Limitkurs verpasst werden kann, selbst wenn sich der Markt scheinbar annähert, muss man das Orderbuch betrachten. Das Glossar der amerikanischen Anlegerschutzbehörde definiert den Bid als den höchsten Kurs, den ein Käufer zu einem bestimmten Zeitpunkt zu zahlen bereit ist, und den Ask als den niedrigsten Kurs, den ein Verkäufer akzeptiert. Die SEC stellt in ihrem Merkblatt zum Spread klar, dass der Ask fast immer über dem Bid liegt, wobei diese Differenz eine Einnahmequelle für Market Maker darstellt.
Dieses Detail ändert alles für eine Kauf-Limit-Order. Wenn Sie eine Kauf-Limit-Order zu einem Kurs zwischen dem aktuellen Bid und Ask platzieren, wird sie nur ausgelöst, wenn der Markt tatsächlich bis zu diesem genauen Niveau fällt, nicht nur, wenn er sich diesem auf einem Chart optisch annähert. Die Definition des Bid-Kurses erinnert daran, dass sich dieser Kurs fortlaufend ändert: ein scheinbar geringer Abstand kann ausreichen, um eine Limit-Order eine ganze Handelssitzung lang ohne Ausführung zu belassen.
Ein fiktives Zahlenbeispiel zur Veranschaulichung des Mechanismus
Hier folgt ein vollständig fiktives Beispiel, das ausschließlich zur Veranschaulichung der Argumentation konstruiert wurde, ohne Bezug zu einem realen Vermögenswert oder Markt. Nehmen wir an, ein Vermögenswert weist einen angezeigten Bid von 100,00 und einen Ask von 100,10 auf, also einen fiktiven Spread von 0,10. Ein Trader platziert eine Kauf-Limit-Order bei 99,95, unterhalb des aktuellen Bid, um zu versuchen, günstiger als zum aktuellen Marktkurs zu kaufen.
In diesem fiktiven Szenario bleibt die Order offen, solange der Bid nicht bis auf 99,95 fällt: der angezeigte Kurs kann mehrere Minuten lang zwischen 99,98 und 100,05 schwanken, ohne jemals die Ausführung auszulösen, genau weil die Definition der Kauf-Limit-Order eine Ausführung nur zum Limitkurs oder darunter zulässt. Erreicht der Markt schließlich 99,95, kann die Order zu diesem Niveau oder zu einem noch günstigeren Kurs ausgeführt werden, aber es gab keine Garantie, dass dieses Niveau an diesem Tag überhaupt erreicht würde.
Was die Limit-Order nicht abdeckt
Die hier zitierten Quellen dokumentieren die Mechanik des Kurses und des Spreads, nicht die Ausführungsgeschwindigkeit, die an einem bestimmten Niveau verfügbare Liquidität oder das Marktverhalten bei einer plötzlichen Bewegung. Eine Limit-Order schützt auch nicht vor dem völligen Fehlen einer Gegenpartei, wenn niemand bereit ist, zu diesem Kurs zu handeln. Für die davon getrennte Frage des Auslösekurses gegenüber dem Ausführungskurs bei einer Stop-Order beschreibt der Artikel über Stop-Order und Stop-Limit-Order einen anderen Mechanismus, der nicht mit der klassischen Limit-Order verwechselt werden sollte.
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