Zunächst legt eine Hebelobergrenze die Positionsgröße fest, die ein Broker für einen Privatkunden eröffnen kann. In der Europäischen Union ist diese Obergrenze nicht mehr die geschäftliche Entscheidung des Brokers: Sie steht in einem Text. Allerdings bleiben die meisten Darstellungen beim angezeigten Verhältnis stehen, ohne zu sagen, welche Margin dieses Verhältnis konkret vorschreibt. Dieser Artikel nimmt die fünf von der ESMA veröffentlichten Stufen auf und erklärt anschließend die daraus folgende Margin-Berechnung.
Was eine Hebelobergrenze genau umfasst
Der Hebel vergleicht das eingesetzte Kapital mit dem Betrag der Position, dem Nominalwert. Bei 30 zu 1 trägt eine Margin von 1.000 Euro eine Position von 30.000 Euro. Folglich ist die geforderte Margin der Kehrwert der Obergrenze: 100 geteilt durch 30 ergibt 3,33 Prozent des Nominalwerts.
Allerdings ist die Margin keine Verlustgrenze. Sie legt lediglich das bei der Eröffnung gebundene Kapital fest. Zudem gilt die sogenannte 50-Prozent-Schließungsregel anschließend für das gesamte Konto und nicht für eine einzelne Position. Schließlich schützt eine Hebelobergrenze nicht vor einer ungünstigen Bewegung: Sie verringert nur deren mechanische Wirkung.
Die fünf Stufen der von der ESMA veröffentlichten Hebelobergrenze
Die Europäische Wertpapier- und Marktaufsichtsbehörde hat diese Maßnahmen am 1. Juni 2018 angenommen, und sie gelten für Differenzkontrakte seit dem 1. August 2018. [1] Dabei richten sich die Stufen nach der Volatilität des Basiswerts, nie nach dem Broker.
So bleiben die wichtigsten Währungspaare bei 30 zu 1. Danach sinken die nicht wichtigen Währungspaare, Gold und die großen Aktienindizes auf 20 zu 1. Dann gehen die übrigen Rohstoffe und die nicht wichtigen Indizes auf 10 zu 1. Schließlich fallen die Einzelaktien auf 5 zu 1 und die Kryptowährungen auf 2 zu 1. [1]
| Anlageklasse | Hebelobergrenze | Anfangsmargin |
|---|---|---|
| Wichtige Währungspaare | 30 zu 1 | 3,33 % |
| Nicht wichtige Währungspaare, Gold, große Indizes | 20 zu 1 | 5 % |
| Übrige Rohstoffe, nicht wichtige Indizes | 10 zu 1 | 10 % |
| Einzelaktien, andere Basiswerte | 5 zu 1 | 20 % |
| Kryptowährungen | 2 zu 1 | 50 % |
Die linken Spalten stammen aus dem ESMA-Text. Die Margin-Spalte ist berechnet: Sie ergibt 100 geteilt durch die Obergrenze. [1]
Eine Hebelobergrenze, zwei Lesarten
Verhältnis und Margin beschreiben dieselbe Beschränkung in zwei Formen. Einerseits nennt das Verhältnis die maximale Größe pro Kapitaleinheit. Andererseits nennt der Prozentsatz das gebundene Kapital für einen gegebenen Nominalwert. Bei einer Position von 20.000 Euro in wichtigen Währungen erreicht die Anfangsmargin also rund 666 Euro, das sind 3,33 Prozent von 20.000.
Diese Berechnung ist eine arithmetische Veranschaulichung. Sie beschreibt keine Regel eines Trading-Programms und sagt nichts über den möglichen Verlust der Position.
Was diese Obergrenzen nicht sagen
Im Prinzip verbietet eine Hebelobergrenze nicht, dass Verluste entstehen. Ebenso wenig garantiert sie, dass eine Position während einer Wirtschaftsveröffentlichung offen bleibt. Zudem regeln diese Texte die Privatkundschaft der Europäischen Union: Ein anderer Markt kann andere Stufen vorsehen. Dagegen kann ein Anbieter jederzeit strengere Bedingungen anwenden, und mehrere tun das.
Schließlich behandeln diese Maßnahmen nicht die Regeln, die für eine Trading-Challenge gelten. Das Gewinnziel, der maximal erlaubte Verlust und der tägliche Drawdown ergeben sich aus dem Regelwerk des Programms, nicht aus dem ESMA-Text. [2] Beides zu verwechseln bedeutet, eine Marktrisikogrenze mit einer Kontoführungsregel zu vergleichen.
Quellen
- ESMA, Produktinterventionsmaßnahmen für Differenzkontrakte und binäre Optionen, 1. Juni 2018, esma.europa.eu.
- Financial Conduct Authority, PS19/18, Beschränkung von Differenzkontrakten, die an Privatkunden verkauft werden, Juli 2019, fca.org.uk.
In der Praxis liest man eine Hebelobergrenze zusammen mit dem Regelwerk des Programms, dem Sie folgen. Die Mechanik einer Prop-Firm-Challenge beruht auf geschriebenen Regeln, einem Gewinnziel und einer Verlustgrenze. Diese Regeln mit den oben genannten Obergrenzen zu vergleichen hilft, das tatsächliche Risiko einer Position einzuordnen.
Um mit simuliertem Kapital zu trainieren, mit Belohnungen nach dem Regelwerk und ohne Versprechen einer echten Finanzierung, können Sie sich den Wettbewerb von WeGetFunded ansehen.