Investor.gov<\/a>, initialement diffus\u00e9 en 2017 et mis \u00e0 jour en ao\u00fbt 2026, \u00e0 propos de l’ex\u00e9cution d’actions sur les march\u00e9s boursiers am\u00e9ricains r\u00e9glement\u00e9s par la SEC.<\/p>\n\nCette distinction entre garantie d’ex\u00e9cution et garantie de prix est au coeur du choix entre deux types d’ordres fondamentaux que tout trader d\u00e9butant croise t\u00f4t ou tard. Avant de les comparer, il faut pr\u00e9ciser la port\u00e9e de la source : ce bulletin documente les actions cot\u00e9es sur les march\u00e9s am\u00e9ricains r\u00e9gul\u00e9s par la SEC. Il ne d\u00e9crit ni le fonctionnement d’un courtier Forex, ni celui d’un CFD, ni les r\u00e8gles d’ex\u00e9cution d’une prop firm comme WeGetFunded, qui peuvent diff\u00e9rer sensiblement.<\/p>\n\n
Ce que garantit un ordre au march\u00e9, et ce qu’il ne garantit pas<\/h2>\n
Le bulletin de la SEC est explicite sur ce point : \u00ab\u00a0A market order is an order to buy or sell a stock at the best available price. Generally, a market order will be executed immediately. However, the price at which a market order will be executed is not guaranteed.\u00a0\u00bb Autrement dit, l’ordre au march\u00e9 garantit la rapidit\u00e9 d’ex\u00e9cution, pas le niveau de prix obtenu.<\/p>\n
Le m\u00eame bulletin illustre ce risque avec un exemple concret : un investisseur passe un ordre au march\u00e9 pour acheter 1000 actions \u00e0 3,00 dollars. Faute de liquidit\u00e9 suffisante \u00e0 ce prix, l’ordre peut se scinder : \u00ab\u00a0The order could have 500 shares execute at $3.00 per share and the other 500 shares execute at a higher price.\u00a0\u00bb Un ordre volumineux n’est donc pas certain de s’ex\u00e9cuter en une seule tranche, ni au prix affich\u00e9 au moment de l’envoi.<\/p>\n\n
Ce que garantit un ordre \u00e0 cours limit\u00e9, et ce qu’il ne garantit pas<\/h2>\n
L’ordre \u00e0 cours limit\u00e9 inverse la logique : il prot\u00e8ge le prix, pas l’ex\u00e9cution. Selon la SEC, \u00ab\u00a0A limit order is an order to buy or sell a stock at a specific price or better. A buy limit order can only be executed at the limit price or lower, and a sell limit order can only be executed at the limit price or higher.\u00a0\u00bb L’investisseur fixe donc un plafond \u00e0 l’achat ou un plancher \u00e0 la vente, que l’ex\u00e9cution ne peut pas franchir dans le sens qui lui serait d\u00e9favorable.<\/p>\n
La contrepartie est claire : \u00ab\u00a0A limit order is not guaranteed to execute. A limit order can only be filled if the stock’s market price reaches the limit price.\u00a0\u00bb Si le march\u00e9 n’atteint jamais ce niveau, l’ordre reste simplement en attente, sans jamais se d\u00e9clencher.<\/p>\n\n
Pourquoi aucun des deux ordres n’est \u00ab\u00a0meilleur\u00a0\u00bb dans l’absolu<\/h2>\n
Le choix entre les deux types d’ordres revient \u00e0 arbitrer entre deux priorit\u00e9s diff\u00e9rentes : la certitude d’\u00eatre ex\u00e9cut\u00e9, ou la certitude du prix. Un trader qui veut sortir d’une position sans d\u00e9lai privil\u00e9giera l’ordre au march\u00e9, quitte \u00e0 accepter une l\u00e9g\u00e8re variation de prix. Un trader qui refuse d’acheter au-dessus d’un certain niveau, ou de vendre en dessous, choisira l’ordre \u00e0 cours limit\u00e9, quitte \u00e0 ne jamais voir son ordre ex\u00e9cut\u00e9 si le march\u00e9 ne vient pas \u00e0 sa rencontre.<\/p>\n
La SEC rappelle par ailleurs qu’aucune r\u00e8gle n’impose de d\u00e9lai maximal d’ex\u00e9cution : \u00ab\u00a0No SEC regulations require a trade to be executed within a set period of time.\u00a0\u00bb Un courtier reste n\u00e9anmoins tenu par un devoir de meilleure ex\u00e9cution, qui l’oblige \u00e0 \u00e9valuer en continu les conditions disponibles sur le march\u00e9 pour le compte de ses clients : \u00ab\u00a0your broker has a duty to seek the best execution that is reasonably available for its customers’ orders.\u00a0\u00bb<\/p>\n\n
L’am\u00e9lioration de prix, une possibilit\u00e9 et non une garantie<\/h2>\n
Un autre document de la SEC d\u00e9taille un m\u00e9canisme souvent mal compris : l’am\u00e9lioration de prix. Un ordre peut parfois s’ex\u00e9cuter \u00e0 un prix plus favorable que la cotation publique au moment de son envoi. L’exemple cit\u00e9 est celui d’une vente ex\u00e9cut\u00e9e \u00e0 20,05 dollars au lieu de la cotation affich\u00e9e : \u00ab\u00a0If your order is executed at $20.05, you would receive $10,025.00 for the sale of your stock – $25.00 more than if your broker had only been able to get the current quote for you.\u00a0\u00bb Ce m\u00e9canisme reste une possibilit\u00e9 li\u00e9e aux conditions de march\u00e9 du moment, jamais une garantie contractuelle.<\/p>\n\n