Le spread CFD Forex est la différence entre le prix de vente (bid) et le prix d’achat (ask) d’un instrument, et il constitue un coût de transaction pour l’investisseur même en l’absence de commission classique. L’Autorité des marchés financiers le rappelle explicitement à propos des CFD : « Acheter et vendre des CFD entraîne des frais correspondant au coût du spread, c’est-à-dire de la différence entre le prix d’achat et de vente du CFD » (AMF, Les CFD).
Pour un trader qui découvre les produits à effet de levier, ce coût n’apparaît sur aucune ligne de relevé intitulée « frais » : il est déjà intégré dans les deux prix affichés. Comprendre comment il se forme permet d’évaluer le vrai coût d’une stratégie, en particulier quand les positions sont ouvertes et fermées fréquemment.
Ce que le spread représente concrètement
Un instrument coté sur les marchés CFD ou Forex affiche toujours deux prix simultanés : le prix de vente (bid), auquel le trader peut vendre immédiatement, et le prix d’achat (ask), auquel il peut acheter immédiatement. L’ask est toujours supérieur au bid, et cet écart est le spread.
L’AMF donne un exemple chiffré simple pour illustrer ce mécanisme : « Par exemple, un CFD s’achète 101 € et se vend 99 € » (AMF, Les CFD). Dans cet exemple, l’écart de 2 euros représente le coût immédiat supporté par l’investisseur dès l’ouverture puis la fermeture théorique de la position, indépendamment de toute commission facturée en plus.
Ce mécanisme n’est pas propre aux CFD européens. La SEC américaine décrit le même principe sur le marché des valeurs mobilières hors cote, où un teneur de marché (market maker) achète au bid et revend au ask : « The term ‘bid’ refers to the highest price a market maker will pay at any given time to purchase a specified number of shares of a stock. The term ‘ask’ refers to the lowest price at which a market maker will sell the stock » et précise que « Market makers make their money on the spread » (SEC, Spread). Le spread rémunère donc directement celui qui fournit la liquidité, qu’il s’agisse d’un teneur de marché ou d’un courtier CFD.
Spread fixe et spread variable : deux logiques différentes
Un spread fixe reste identique quelles que soient les conditions de marché : le courtier garantit un écart constant entre bid et ask, ce qui facilite le calcul du coût avant d’ouvrir une position mais signifie généralement que ce coût est fixé à un niveau plus élevé pour compenser le risque pris par le courtier en période agitée.
Un spread variable fluctue en continu en fonction de l’offre et de la demande réelles sur le marché sous-jacent. Il peut être très resserré quand la liquidité est abondante, puis s’élargir nettement dès que les échanges se raréfient ou que l’incertitude augmente.
Le choix entre les deux n’est pas neutre pour la gestion du risque : un trader qui ouvre et ferme ses positions rapidement subit l’effet du spread à chaque aller-retour, que celui-ci soit fixe ou variable.
Pourquoi le spread peut s’élargir brutalement
Le spread n’est pas un chiffre figé : il se recalcule en permanence selon la liquidité disponible sur l’instrument concerné. Autour des annonces macroéconomiques majeures, à l’ouverture ou à la fermeture d’une séance, ou sur un instrument peu échangé, les teneurs de marché et courtiers élargissent généralement l’écart entre bid et ask pour se protéger du risque de ne pas trouver de contrepartie au prix affiché.
Ce coût se superpose souvent à d’autres frais. La décision de l’Autorité européenne des marchés financiers (ESMA) qui a temporairement restreint la commercialisation des CFD auprès des clients particuliers en 2018 situe explicitement le spread parmi plusieurs coûts cumulés : « In addition to transaction fees, spreads and various other financing costs and charges may be applied. These include commissions […] and/or account management fees » (ESMA, Decision 2018/796). L’ESMA souligne ainsi que le spread s’ajoute, et ne remplace pas nécessairement, d’autres frais comme les frais de financement overnight déjà abordés sur ce blog.
Questions fréquentes sur le spread CFD Forex
Le spread est-il différent d’une commission ?
Oui. Une commission est un frais explicite facturé en plus, alors que le spread est déjà intégré dans les deux prix affichés (bid et ask). L’AMF rappelle que le coût du spread existe dès l’achat et la vente d’un CFD, indépendamment d’une commission éventuelle.
Un spread resserré signifie-t-il toujours un coût plus faible ?
En général oui pour une transaction isolée, puisque l’écart entre bid et ask est plus faible. Mais un spread variable resserré à un instant donné peut s’élargir brutalement quelques secondes plus tard si la liquidité se dégrade, ce qui rend le coût réel imprévisible à l’avance.
Pourquoi le spread s’élargit-il pendant les annonces économiques ?
Parce que la liquidité se réduit temporairement : les teneurs de marché prennent plus de risque à coter un prix ferme quand la volatilité attendue est forte, et ils compensent ce risque en écartant le bid et l’ask.
Le spread est-il réglementé en Europe ?
L’ESMA encadre la commercialisation des CFD aux clients particuliers et identifie le spread comme l’un des coûts qui doivent être portés à la connaissance du client, aux côtés des commissions et des frais de financement, sans toutefois fixer de niveau maximal pour le spread lui-même.
Pour aller plus loin sur les coûts liés aux CFD, vous pouvez consulter notre article sur les limites de levier ESMA sur CFD et celui consacré aux protections contre le solde négatif, deux mécanismes qui complètent la compréhension globale du coût réel d’une position CFD.